Инвестиционный душ для урановых юниоров

На 2020−2023 годы пришлись пандемия короновируса, лихорадочное восстановление мировой экономики после нее, а также глобальная перестройка политических и экономических связей, обусловленная антироссийскими санкциями в связи с началом СВО на Украине. Все эти процессы спровоцировали мировой энергетический кризис. Он, в свою очередь, вызвал резкий всплеск интереса к атомной энергетике, которая в силу своей специфики (базовая безуглеродная генерация, мало зависящая от изменений погоды и климата) может обеспечивать стабильные поставки электроэнергии и отвечает экологическим требованиям.

Всё вышеперечисленное заставило реальных и спекулятивных покупателей урана (энергокомпании — владелицы АЭС и финансовых организаций) забеспокоиться о доступности и стабильности его поставок. И оказалось, что их беспокойство небезосновательно: из-за длительного недофинансирования, последствий пандемии и логистических проблем уранодобывающие компании не могут быстро и беспроблемно нарастить объемы производства. Поставки из традиционных центров производства природного урана — России и Нигера — стали проблематичными по политическим причинам, а из Канады и Казахстана — по технологическим. Такая ситуация уранодобывающим компаниям выгодна, поскольку стимулирует рост цен и без дополнительных усилий обеспечивает рост выручки.

В январе 2022 года американская enCore Energy поглотила канадскую Azarga Uranium. Акционеры последней получили 0,375 акции первой за каждую принадлежавшую им акцию Azarga Uranium. Американская компания благодаря сделке пополнилась 10 урановыми проектами в Южной Дакоте, Вайоминге, Юте и Колорадо. EnCore Energy в связи с завершением сделки объявила, что намерена развивать проекты Dewey Burdock в Южной Дакоте, Aladdin, Dewey Terrace и Gas Hills — в Вайоминге.

В августе 2022 года американская Uranium Energy Corp. (UEC) завершила приобретение канадской UEX Corporation, получив благодаря сделке 29 урановых проектов в канадской провинции Саскачеван — одном из известнейших ураново-­рудных районов мира. Владельцы UEX Corporation получили в общей сложности около 13,7 % акций UEC. До сделки UEC владела объектами только в США (Аризоне, Техасе, Нью-­Мексико и Вайоминге). Особенность сделки в том, что американские месторождения предназначены для скважинного подземного выщелачивания (СПВ), а канадские — для традиционной отработки, что потребует от UEC дополнительных усилий и ресурсов при освоении новых объектов. Также UEC в 2023 году приобрела у канадской «дочки» крупной горнодобывающей компании Rio Tinto портфель урановых проектов на стадии разведки, расположенных в бассейне реки Атабаски (также в Саскачеване).

Тогда же, в августе 2022 года, прошло слияние двух австралийских компаний: Vimy Resources и Deep Yellow — под брендом последней. Акционеры Vimy Resources получили по 0,294 акции Deep Yellow за каждую свою. Deep Yellow дополнила свои проекты в Намибии (флагманский — Tumas) проектами Mulga Rock в Западной Австралии и Alligator River, который Vimy Resources купила в 2018 году у крупной международной горнодобывающей компании Rio Tinto.

Канадская Santoy Resources переименовалась в Virginia Energy. В ноябре 2022 года ее купила компания Consolidated Uranium. А в декабре 2023 года Iso Energy купила Consolidated Uranium, став ее единственным владельцем. Каждый акционер Consolidated Uranium получил половину акции IsoEnergy. В рамках сделки та выпустила более 52 млн акций.

В июле 2023 года австралийская Lotus Resources (ранее — Hylea Metals, по названию кобальтового проекта в австралийском Новом Южном Уэльсе) объявила о слиянии с австралийской же A-Cap Energy (ранее — A-Cap Resources). Компании получают необходимые разрешения. За каждые 3,54 акции акционеры A-Cap получат 1 акцию Lotus Resources. После сделки они в сумме будут владеть около 21 % Lotus Resources. По данным на 1 января 2024 года сделка еще не была закрыта. А-Сар Energy развивает урановый проект Letlhakane в Ботсване и никель-­кобальтовый проект Wilconi в Западной Австралии. Правда, в настоящее время кобальтового и никель-­кобальтовых проектов в списке на сайте компании нет. Флагманский актив Lotus Resources — урановый проект Kayelekera в Малави.

Канадская Atha Energy в конце декабря 2023 года объявила о поглощении австралийской 92 Energy и канадской Latitude Uranium. Atha Energy выкупит все акции обеих компаний. В итоге акционеры Atha получат 47,4 % акций объединенной компании, а 92 Energy и Latitude Uranium — по 24,4 % акций. Остальное — у прочих инвесторов. Объекты объединенной компании расположены в канадских провинциях (Саскачеване, на границе Нунавута и Северных территорий, Ньюфаундленд и Лабрадор).

Особенность сделки в том, что все три компании на публичном рынке появились совсем недавно. Акции 92 Energy начали котироваться на Австралийской фондовой бирже в середине апреля 2021 года. Latitude Uranium в конце февраля 2022 года отпочковалась от Consolidated Uranium и сначала называлась Labrador Uranium. В июле компания сменила имя на нынешнее. Atha Energy еще моложе, ее акции стали торговаться на Канадской фондовой бирже в апреле 2023 года. По-видимому, изначально компания должна была стать золотодобывающей — у нее был опцион (права на приобретение ценных бумаг с фиксированной датой прекращения этого права) на покупку Golden Rose на северо-­востоке Онтарио, но он не был реализован. Зато в сентябре 2022 года компания приобрела портфель разведочных активов в Cеверном Саскачеване у так называемого Нового саскачеванского синдиката (The New Saskatchewan Syndicate). Столь пышно назвали себя два коммерсанта: Мэттью Мейсон и Тимоти Янг. В марте 2023 года, через два дня после того, как Канадская биржа ценных бумаг одобрила листинг Atha Energy, и до начала торгов, они приобрели, соответственно, 13,85 % и 12,71 % акций на полностью разводненной основе (то есть по итогам обеих сделок).

Канадская U3O8 Corp. сменила имя на Green Shift Commodities, а вместе с ним — и профиль деятельности. Она сконцентрировалась на развитии литиевых проектов в Аргентине и Канаде. В декабре 2023 года Green Shift Commodities объявила, что продает месторождение Berlin, свой единственный урансодержащий проект (в подсчете ресурсов учтены также никель, ванадий, молибден, РЗМ и пр.) частной компании Latam Battery Metals. Последняя находится в Колумбии и, как отмечается в релизе, «специализируется на урановом секторе, имея большой опыт работы в Колумбии». Компания намерена добиться листинга на фондовой бирже в Канаде в ближайшие месяцы. Правда, Колумбия не входит в число юрисдикций, где добыча урана считается перспективной.

Канадская Plateau Uranium сменила имя на Plateau Energy Metals, а затем — на American Lithium. Она планировала полностью выйти из уранового бизнеса, продав свой проект Macusani Uranium канадской Friday’s Dog Holdings. Анонс о сделке вышел в июне 2023 года. Но уже в июле American Lithium передумала: решила разорвать сделку и продолжить развивать проект самостоятельно. Особенность предполагаемой сделки в том, что Friday’s Dog Holdings не имеет никакого отношения к горному делу, а специализируется на товарах по уходу за домашними питомцами.

Как видно из сопоставления информации о проектах, объединения активов не предполагают синергии, поскольку проекты не дополняют друг друга в рамках одного предприятия. Поэтому суть прошедших в последние годы сделок по слиянию и поглощению в урановом сегменте — математическое увеличение ресурсной базы объединенных компаний. Размер ресурсов — один из ключевых параметров, по которым оцениваются горные компании всех видов.

Правда, на рынке рост ресурсов не конвертируется автоматически в рост цен акций компании. Например, если посмотреть на котировки enCore Energy за последние пять лет, то видно, что наибольший рост компания продемонстрировала с ноября 2020 года по ноябрь 2021‑го. Затем были локальные подъемы, спады и резкий рост во второй половине 2023 года, очевидно связанный с описанными выше процессами: беспокойством по поводу поставок и ростом спотовой цены на уран. Можно признать, что поглощение Azarga Uranium не стало катализатором роста цен на акции и капитализации компании.

Alligator Energy (Австралия)

В сентябре Alligator Energy сообщила о том, что благодаря размещению среди институциональных и искушенных инвесторов привлекла $ 25,5 млн, выпустив 491 млн акций. Затем она на тех же условиях привлекла еще $ 3,26 млн.

«Поступления от размещения позволят Alligator продолжить программу работ на урановом проекте Samphire, ключевые мероприятия которой включают разработку технико-­экономического обоснования и заявку на получение горного отвода, а также расширенную программу бурения и геофизических работ», — сообщила компания в релизе. В середине 2024 года на флагманском проекте Samphire (если компания получит все разрешения) может начаться строительство площадки для полевых испытаний по извлечению урана. Также начнутся подготовительные исследования водоснабжения, энергообеспеченности, логистики, воздействия на окружающую среду и общество в рамках подготовки ТЭО, запланированной на вторую половину 2024 года.

Компания также заявила, что вложит деньги в продолжение разведки на проектах Nabarlek North и Big Lake. На Big Lake после анализа исторических данных сейсморазведки в I и II кварталах 2024 года начнутся буровые работы. Составлен план, идет контрактация подрядных буровых компаний.

Компания не исключила, что потратит часть денег на покупку или развитие неурановых объектов: «Поступления от размещения помогут в оценке и финансировании потенциальных возможностей в сфере урана и энергетических металлов». Под energy metals в англоязычных финансовой и горнодобывающей отраслях сейчас понимают широкую группу полезных ископаемых, используемых в аккумуляторах (никель, кобальт, медь, литий, фосфаты, РЗМ). У компании уже есть такой проект — полиметаллический с золотом Piedmont NW в Италии. И действительно, в декабре 2023 года она анонсировала покупку до 50,1 % акций EnviroCopper, владеющей медными проектами, пригодными для подземного выщелачивания. Первая часть сделки — покупка 7,8 % за $ 0,9 млн.

Anfield Energy (Канада)

В июле 2023 года компания завершила частное размещение, в рамках которого продала 81,82 млн единиц (так называют пакетные объекты инвестирования, если они не равны одной акции или в пакет входит право [опцион, варрант] на покупку акции и т. п.) на общую сумму чуть более 4,5 млн канадских долларов. Из этой суммы она выплатила агентам (Haywood Securities и Red Cloud Securities) $ 255 тыс. Топ-менеджмент и члены совета директоров участвовали в размещении, инвестировав в общей сложности $ 499,4 тыс.

Компания заявила, что использует чистую выручку от размещения для развития урановых и ванадиевых активов в Соединенных Штатах, на общекорпоративные цели и приобретение у компании enCore Energy уранового проекта Marquez-­Juan Tafoya в Нью-­Мексико. Покупка обошлась Anfield Energy в 185 млн акций и $ 5 млн. Кроме того, пришлось включить в совет директоров представителя enCore Energy (с условием, что тот будет одобрять все решения Anfield Energy, пока доля enCore Energy будет выше 10 %).

В декабре 2023 года компания завершила еще одно частное размещение, продав около 47,73 единиц. Она привлекла более $ 3,1 млн. Спрос оказался выше предложения. Размещение прошло без участия брокеров, однако компания заявила, что выплатила $ 124,8 тыс. «независимым брокерским фирмам». Компания намерена потратить вырученные деньги на повторное получение лицензии на использование радиоактивных материалов в штате Юта, программу бурения на рудниках Slick Rock и Velvet-­Wood, а также приобрести новые объекты и пополнить общий оборотный капитал.

Atha Energy (Канада)

Параллельно со сделками по слиянию и поглощению, о которых шла речь выше, компания в декабре прошлого года привлекла чуть менее $ 23,5 млн посредством частного размещения. Atha заключила соглашение с Eight Capital, Canaccord Genuity Corp. и синдикатом агентств, планируя поднять чуть более $ 14 млн. Но буквально в тот же день она опубликовала релиз о том, что увеличивает объем размещения до $ 22,84 млн в связи с высоким спросом. Результат оказался более чем на $ 0,6 млн выше ожиданий.

Чистую выручку от размещения компания планирует использовать для дальнейшей разведки и разработки урановых активов, а также для пополнения оборотного капитала и достижения общекорпоративных целей.

Baseload Energy (Канада)

Эта компания, как и Atha, появилась недавно и тоже планировала заниматься другими металлами. Изначально она называлась Rider Investment Capital Corp. и за неделю до выхода на биржу в июне 2020 года купила серебряно-­кобальтовый рудник Mann у Power One, специализирующейся на меди; в тот же день компания сменила имя на нынешнее. А на следующий день после начала котировок она купила урановый проект Shadow в Атабаске. Затем компания продала Mann и с тех пор полностью сосредоточилась на уране.

В 2023 году она, как и Atha, привлекла больше, чем планировала. В сентябре Baseload Energy объявила о частном размещении на сумму до 7,5 млн канадских долларов с помощью синдиката агентов, возглавляемых Red Cloud Securities. В тот же день компания сообщила, что в связи с высоким интересом со стороны инвесторов она увеличила планируемое размещение с 7,5 до 9 млн канадских долларов. В октябре компания объявила о том, что привлекла в рамках этого размещения 10 млн канадских долларов, продав в сумме чуть более 81,91 млн акций. Одновременно Baseload Energy провела небольшое дополнительное размещение акций самостоятельно. Продав почти 1,39 млн акций, она выручила 665,4 тыс. канадских долларов.

Полученные деньги компания намерена потратить на разведочные работы в Канаде.

Blue Sky Uranium Corp. (Канада)

Канадская компания с урановыми активами в Аргентине, созданная в 2005 году, в 2023 году подняла деньги дважды. В июне она объявила о частном размещении около 21,33 млн единиц на общую сумму $ 1,6 млн. Размещение проходило без посредников и было успешно завершено в июле.

В сентябре компания планировала привлечь 1 млн канадских долларов с помощью Red Cloud Securities. Но в октябре стало понятно, что можно поднять больше, и компания увеличила объем привлечения до 1,535 млн, причем в американских долларах. Любопытно, что в релизе о закрытии сделки по размещению компания сообщила, что оно прошло без посредников.

Boss Energy (Австралия)

В начале декабря эта компания объявила о том, что завершила размещение $ 205 млн, выпустив около 51,9 млн акций. Агентами выступили Macquarie Capital (Australia), Bell Potter Securities Limited и Canaccord Genuity.

Размещение было осуществлено на следующий день после объявления сделки по покупке 30 % техасского ГОКа (СПВ-рудник и завод по производству концентрата природного урана) Alta Mesa у американской enCore Energy. Boss Energy обязалась выплатить $ 60 млн наличными, купить акции enСore на $ 10 млн, одолжить ей до 200 тыс. фунтов закиси-­окиси для коммерческого использования в течение 2024 года под 9 %, выплачиваемых в форме урана или деньгами по выбору Boss Energy, и сформировать стратегическое партнерство по развитию и использованию запатентованной enCore Energy технологии «Мгновенный нейтрон деления» (Prompt Fission Neutron) для разведки и добычи.

Неудивительно, что львиную долю средств, привлеченных от местных и зарубежных инвесторов, Boss Energy направит на оплату обязательств по сделке, перезапуск Alta Mesa, запланированный на 2024 год, геологоразведочные работы на своих активах, пополнение оборотного капитала, а также мероприятия по увеличению производства и ресурсов на флагманском проекте Honeymoon.

Кроме того, в релизе о размещении компания объявила о дополнительном размещении на $ 10 млн для инвесторов, зарегистрированных в Австралии и Новой Зеландии. 29 декабря сделка была закрыта. Компания подняла почти втрое больше, чем рассчитывала, — $ 29,6 млн. Таким образом, в прошлом году она привлекла в общей сложности $ 234,6 млн. Это наибольший объем инвестиций, привлеченных в 2023 году.

CanAlaska Uranium (Канада)

Эта компания с большим портфелем активов, в том числе неурановых, в прошлом году привлекла деньги один раз, но тоже больше, чем планировала.

В ноябре она заявила о частном размещении для привлечения $ 7,5 млн за различные по составу и цене единицы. На следующий день компания объявила, что увеличивает размещение до $ 12 млн. В декабре сделка была закрыта на этом уровне. Компания заявила, что использует деньги для реализации рабочих программ на своих разведочных объектах и для пополнения оборотного капитала. Сделка прошла без привлечения агента по размещению.

Denison Mines (Канада)

Это одна из самых интересных урановых компаний, хотя бы потому, что она пробует применить метод СПВ на канадских месторождениях. Первым таким проектом стал Phoenix — месторождение в восточной части бассейна Атабаски с традиционными для этого региона высокими содержаниями урана в руде. До сих пор в Канаде используют открытый и подземный методы добычи, поскольку горно-­геологические условия не позволяют использовать СПВ.

В октябре компания закрыла сделку по публичному размещению обыкновенных акций. Продав 37 млн штук, компания привлекла $ 55,13 млн. Размещением занимался синдикат андеррайтеров (агентов по размещению), возглавляемый канадской Cantor Fitzgerald и включающий Canaccord Genuity, Scotia Capital и другие компании.

Denison Mines планирует на вырученные деньги заказать для Phoenix оборудование с длительным циклом изготовления, вложить средства в геологоразведку и развитие других проектов, а также направить их на общекорпоративные и административные цели.

enCore Energy (США)

Предприятие Alta Mesa, о котором речь шла выше, американская enCore Energy купила совсем недавно — в ноябре 2022 года — у американской же Energy Fuel. Заплатила она $ 120 млн, из них 60 млн деньгами и еще столько же — в форме конвертируемых облигаций, рассчитанных на два года по ставке купона 8 % годовых. Чтобы не платить этот купонный доход, enCore решила ускорить процесс конвертации и дважды в 2023 году провела программу размещения: первую — в июле — сентябре, вторую — в сентябре — ноябре 2023 года.

При первом размещении компания выпустила почти 8 млн акций и выручила около $ 24,5 млн. Из них на уменьшение долга были направлены акции на сумму $ 20 млн.

При втором размещении компания выпустила в общей сложности около 13,38 млн акций, подняв более $ 43,23 млн. Из них акции на сумму $ 40 млн были использованы для погашения долга. Так компания избежала выплаты процентов на сумму более $ 4,3 млн и сократила количество акций, которые пришлось бы выпустить в рамках конвертации.

Поскольку enCore Energy купила весь Alta Mesa за $ 120 млн, а продала 30 % проекта Boss Energy за $ 70 млн, очевидно, что она неплохо заработала на перепродаже.

С 31 декабря 2022 года рыночная капитализация компании выросла с $ 347,1 млн до $ 982,8 млн (данные на 20 января 2024 года). 31 декабря 2019 года она составляла лишь $ 24 млн.

F3 Uranium Corp. (Канада)

В январе компания сменила название (ранее она называлась Fission 3.0 Corp.). 2023 год оказался для нее прибыльным. В январе компания получила $ 2 млн от исполнения варрантов и еще $ 197,2 тыс. — от исполнения опционов (это значит, что их держатель купил ценные бумаги компании). В мае она получила еще почти 2,35 млн от исполнения опционов и варрантов.

В том же месяце F3 Uranium Corp. параллельно провела два частных размещения (при участии агентов и без них) и привлекла, соответственно $ 10 млн и $ 2 млн.

В августе она договорилась с агентами о покупке для последующей перепродажи около 31 млн единиц с валовой выручкой 15 млн канадских долларов. На следующий день из-за высокого интереса покупателей объем был увеличен до 36 млн единиц и 17,5 млн канадских долларов. В сентябре размещение закрылось: компания продала почти 41,24 единиц, выручив за них 20 млн канадских долларов. Агенты получили чуть более 1 млн канадских долларов (5,5 % валовой выручки). Деньги компания пообещала использовать для финасирования геологоразведочных работ на проектах в бассейне Атабаски. В майском и сентябрьском размещениях синдикат агентов возглавляла Red Cloud Securities.

В октябре в компанию инвестировала Denison Mines. F3 Uranium Corp. выпустила для них необеспеченные конвертируемые облигации на сумму $ 15 млн с купоном 9 % и датой погашения в октябре 2028 года. Средства компания намерена использовать для разведки и развития флагманского проекта Patterson Lake North.

В ноябре была исполнена еще одна порция варрантов, поэтому компания получила еще чуть более $ 8,22 млн.

Таким образом, в общей сложности компания за 2023 год смогла привлечь почти $ 40 млн и 20 млн канадских долларов. С июня прошлого года рыночная капитализация компании выросла с 20 млн до нынешних 191,3 млн (по данным на 20 января 2024 года).

Fission Uranium (Канада)

Эта компания в октябре 2023 года привлекла $ 9,2 млн, разместив около 7,73 млн акций с помощью синдиката андеррайтеров под руководством Canaccord Genuity Corp. и SCP Resources Financing. Деньги Fission Uranium пообещала использовать на флагманский проект Patterson Lake South, где расположено урановое месторождение Triple R.

Компания также подала на биржу проспект ценных бумаг, позволяющих ей выпускать различные биржевые инструменты (акции, паи, варранты и проч.) на сумму до 400 млн канадских долларов в течение 25 месяцев после того, как будет получено разрешение регуляторов. Таким образом, в ближайшие два года можно будет оценить представление компании о ее возможностях по привлечению денег.

Forum Energy Metals (Канада)

Первая в 2023 году попытка этой компании поднять деньги оказалась не очень удачной. Она рассчитывала на $ 2 млн, но по итогам двух тра́ншей привлекла лишь чуть более 1,46 млн. Средства компания планировала использовать для покрытия расходов на разведку в Саскачеване и Нунавуте.

Второе размещение оказалось более успешным: почти $ 3 млн при более высокой цене на акцию ($ 0,35 против $ 0,1 и $ 0,12 при предыдущем размещении). Целевое использование средств — то же.

Третья попытка, предпринятая в декабре, оказалась самой удачной. В отличие от предыдущих двух раз, компания предлагала акции через агентов и в итоге привлекла более 10,36 млн канадских долларов. Правда, цена помощи андеррайтеров (возглавляла синдикат Red Cloud Securities) тоже оказалась высока — более 588 тыс. канадских долларов, то есть около 6 % от общей суммы. Вырученные деньги компания планирует потратить на разведку в Нунавуте и на пополнение оборотного капитала.

Gladiator Resources (Австралия)

Компания появилась в 2002 году, но до недавнего времени занималась разведкой золотых месторождений и пробовала купить ванадиевый проект. В 2021 году она купила у Zeus Resources портфель урановых активов в Танзании (некоторые из них расположены недалеко от проекта Mkuju River, входящего в Росатом Uranium One). Чтобы подчеркнуть близость объекта к уже открытому месторождению, он был назван Mkuju project. В ноябре прошлого года компания продала (фактически отдала, так как сделку она признала «нематериальной») последний золотой проект.

В июле 2023 года Gladiator Resources разместила немногим более 61,1 млн акций, подняв в итоге около $ 794 тыс. Компания намерена вложить деньги в геологоразведку на объектах в Танзании и пополнить оборотный капитал. Это крайне небольшие деньги как в сравнении с доходами других урановых компаний, так и с точки зрения оплаты расходов на разведку.

Global Atomic (Канада)

Эта компания строит рудник и перерабатывающий завод на месторождении Dasa в Нигере. Изначально предполагалось, что проект будет запущен в 2025 году, однако госпереворот в Нигере, произошедший в июле прошлого года, спутал компании карты. У нее возникли проблемы с поставками необходимых для строительства материалов и оборудования из-за введенного Бенином против Нигера эмбарго. Позднее компания стала пробовать варианты поставки через альтернативные маршруты (Того, Буркина-­Фасо и Алжир).

Компания подписала протокол о намерениях по переработке руды с предприятием Orano SOMAIR в Арлите. Однако окончательное соглашение так и не было заключено, поэтому компания исключила эти поставки из своего планирования. Несмотря на сложности, компания надеется соблюсти срок запуска предприятия в 2025 году.

Для завершения строительства компании необходимо $ 275 млн. Она надеется на финансирование проекта Export Development Canada и Банком развития США, решение должно быть принято в марте 2024 года. Однако из-за неопределенности ситуации компания рассматривает альтернативные варианты финансирования и пути к отступлению на случай его отсутствия. В декабре прошлого года она объявила о запуске акционерной программы, в рамках которой получила право размещать время от времени свои обыкновенные акции на общую сумму до 50 млн канадских долларов. Андеррайтерами в рамках программы выбраны Cantor Fitzgerald и Canaccord Genuity Corp.

Спустя две недели компания закрыла частное размещение, продав 6 млн единиц. Объем привлеченных денег составил 15 млн канадских долларов. В рамках этого размещения агенты не привлекались. Средства от размещения компания намерена направить на развитие Dasa, пополнение оборотного капитала и общекорпоративные цели. На эти же цели будут направлены деньги от реализации программы размещения.

GoviEx Uranium Inc. (Канада)

Эта компания в 2023 году поднимала деньги дважды. В мае в рамках частного размещения, которое вели Eight Capital и SCP Resource Finance LP (ранее — Sprott Capital Partners LP) она продала чуть более 85,71 млн единиц и получила валовую выручку чуть менее 15 млн канадских долларов. Из них она порядка 6 % выплатила агентам. Компания заявила, что использует деньги на разведку, проектирование, а также на общекорпоративные цели и пополнение оборотного капитала.

В начале декабря компания объявила, что продаст Eight Capital 50 млн единиц на сумму $ 8 млн. На следующий день сделка выросла до 75 млн единиц на $ 12 млн. Спустя две недели GoviEx Uranium объявила о закрытии сделки. В итоге она продала 86,25 млн единиц, выручив 13,8 млн канадских долларов. Eight Capital названа единственным андеррайтером и, соответственно, букраннером (главным андеррайтером), поэтому можно предположить, что компания впоследствии распределит единицы GoviEx Uranium среди своих клиентов. GoviEx Uranium намерена использовать деньги на те же цели, что и при первом размещении. Компания ведет разведку и развитие флагманского проекта Madaouela в Нигере, а также проекта Мутанга в Замбии. Впрочем, в письме заинтересованным лицам, выпущенном в начале января 2024 года, компания не исключила, что финансирование Madaouela будет отложено.

Iso Energy (Канада)

Крупнейшие акционеры этой компании — другие уранодобывающие компании: NexGen Energy (34 %), Energy Fuel (5 %) и Mega Uranium (5 %). Именно они участвовали в частном размещении, которое Iso Energy провела в октябре 2023 года. Компания продала немногим более 8,13 млн квитанций о подписке на акции на сумму чуть больше $ 36,6 млн.

Синдикат агентств возглавили Canaccord Genuity, TD Securities и Eight Capital. Полученные деньги компания планирует использовать для разведки и развития принадлежащих ей урановых активов, пополнения оборотного капитала и общекорпоративных целей. Флагманский проект компании — месторождение Hurricane в бассейне Атабаски.

Laramid Resources (Канада)

Компания занимается развитием проектов в США и Австралии.

В январе на покупку обыкновенных акций были исполнены почти 1,2 млн варрантов, выпущенных в 2020 году; компания выручила за них 5,15 млн канадских долларов.

В ноябре она завершила размещение 20 млн депозитарных свидетельств CHESS и привлекла 12 млн австралийских долларов. Компания сообщила, что направит вырученные деньги на развитие американских проектов, бурение на австралийских объектах, а также пополнение оборотных средств. Ведущим агентом выступила Bell Potter Securities.

Lotus Resources (Австралия)

Компания в сентябре 2023 года завершила размещение более 104,1 млн акций среди институциональных инвесторов, подняв $ 25 млн. Деньги компания намерена направить на получение соглашения об отработке Kayelekera, проектно-­изыскательские работы, финансирование проекта до получения инвестиционного решения, техобслуживание рудника, общекорпоративные расходы и пр.

28 ноября прошло годовое общее собрание акционеров, где на голосование был вынесен вопрос о возможности увеличить допэмиссию на 10 % от разрешенного уровня. Решение было отозвано, так как рыночная капитализация превышает лимит, предусмотренный соответствующим правилом листинга.

Mega Uranium (Австралия)

В течение года, закончившегося 30 сентября 2023 года, компания исполнила опционы на примерно 4 млн обыкновенных акций, выручив за них 595 тыс. канадских долларов. Компания владеет двумя объектами: урановым в австралийской провинции Квинсленд и золотым — в Западной Австралии.

Однако нельзя сказать, что она активно ими занимается — в течение года Mega Uranium тратила деньги на консультации, лицензионные и биржевые платежи. Строго говоря, это не классическая юниорная компания, ведущая разведку «на земле», а финансовая, главный актив которой — доли владения в других урановых компаниях, прежде всего, NexGen, Toro Energy, вышеупомянутой Iso Energy и Uranium Royalty Corp. (также финансовой компании).

NexGen (Канада)

Компания в январе 2023 года инициировала программу выпуска акций на сумму 250 млн канадских долларов. Агентами по размещению стали представительства компании Virtu в США и Канаде.

За первое полугодие 2023 года она выпустила в рамках этой программы почти 4,5 млн акций и выручила за них чуть больше $ 28 млн $ 280 тыс. были уплачены агентам в качестве комиссионных.

В течение первого полугодия компания выпустила еще почти 3,9 млн акций в качестве исполнения опционов на сумму $ 10,79 млн.

В сентябре компания закрыла частное размещение конвертируемых облигаций на сумму $ 110 млн со сроком погашения в сентябре 2028 года. Облигационный купон составляет 9 %, из них 6 % выплачиваются наличными.

В декабре NexGen инициировала новую программу выпуска акций взамен январской, на сумму вдвое бо́льшую (500 млн канадских долларов). Программа будет действовать до 8 января 2026 года.

Компания намерена использовать деньги для финансирования развития проектов и геологоразведки на своих объектах, а также для общих корпоративных целей.

Purepoint Uranium Group (Канада)

В конце ноября компания объявила о частном размещении на сумму $ 2,5 млн. Спустя девять дней она заявила, что из-за высокого спроса инвесторов увеличила размер размещения до $ 4 млн. Через неделю компания закрыла размещение на заявленную сумму, выпустив чуть более 76,19 млн единиц. Размещение проходило без посредников.

«Поскольку цены на уран продолжают расти, мы ожидаем в 2024 году очень активных геологоразведочных работ в Саскачеване», — заявил президент и исполнительный директор Purepoint Крис Фростад. Компания ведет буровые работы на проекте Hook Lake.

Кроме того, за два дня до закрытия предыдущего размещения компания выпустила в адрес Foran Mining Corporation 7 млн единиц. Общая сумма привлечения составила $ 350 тыс. Размещение также проходило без посредников.

Toro Energy (Австралия)

В сентябре 2023 года компания привлекла 4,5 млн австралийских долларов, разместив 450 млн акций. Она планирует использовать деньги для продвижения своего флагманского уранового проекта Viluna. В частности, она намерена вложить их в предварительное исследование расширения мощностей предприятия Lake Maitland, исследования руды с месторождений, входящих в проект, бурение, испытания на перерабатывающем предприятии в рамках подготовки ТЭО и пополнение оборотного капитала.

Кроме того, в ноябре на годовом общем собрании акционеры компании одобрили увеличении допэмиссии на 10 % в дополнение к разрешенным по базовым правилам 15 %. Компания намерена использовать эти дополнительные деньги для дальнейшего развития Viluna, а также для финансирования геологоразведки на никелевом проекте Dusty и золотополиметаллическом Yandal. В январе 2024 года компания объявила о размещении акций на 12,3 млн австралийских долларов.

Traction Uranium Corp. (Канада)

Размещения этой компании (разрабатывает проект в бассейне Атабаски), в отличие от других урановых юниоров, не были успешными. В апреле она запланировала размещение на сумму до $ 5 млн. Traction Uranium Corp. в два этапа разместила, соответственно, 3 млн единиц и немногим более 5,64 млн единиц, подняв таким образом $ 1,22 млн и почти $ 2,54 млн. Деньги компания намерена потратить на общие, административные расходы и геологоразведку.

В сентябре компания запланировала, не привлекая агентов, еще одно размещение на $ 1,5 млн. Спустя месяц она снизила цену каждой единицы, но повысила объем, так что сумма привлечения осталась той же. Кроме того, компания объявила о дополнительном размещении на $ 1 млн. За два транша компания выручила $ 1,97 млн. Третий транш не состоялся. Деньги компания планирует потратить на разведку.

Не исключено, что относительно слабый результат связан с молодостью компании: она появилась в июле 2020 года как Traction Exploration Inc. и лишь в ноябре 2021 года приобрела урановую специализацию, сменив имя. Компания развивает один проект (хотя в некоторых источниках упоминаются три).

Uranium Energy Corp. (США)

В рамках программы размещения акций, запущенной в мае 2021 года, в течение августа — сентября 2023 года компания разместила 10,77 млн акций, выручив $ 56,27 млн. Затем компания выпустила еще немногим более 2,83 млн акций, выручив за них почти $ 17,46 млн.

В течение 2023 года компания продавала и покупала уран, но из-за несовпадения отчетных периодов с календарными корректно учесть доходы не представляется возможным.

UrEnergy (США)

В отчете за девять месяцев 2023 года компания сообщила, что выручила $ 44,5 млн за счет размещения акций.

Также в течение года она продавала уран и по итогам года за 280 тыс. фунтов закиси-­окиси (около 107,7 тонны) ожидает выручить $ 17,3 млн.

Western Uranium & Vanadium Corp. (Канада)

В начале декабря компания объявила, что намерена разместить немногим более 5,2 млн единиц на сумму 7,25 млн канадских долларов. Агентом выступила A.G.P. Canada Investment.

Через пять дней размещение было завершено в соответствии с заявкой. Агент получил в качестве комиссионных 7 % дохода. Компания намерена направить деньги на лицензирование и развитие проекта завода Maverick Minerals, расширение горных работ на руднике Sunday Mine Complex и подземное бурение глубоких скважин, получение разрешений на добычу, закупку горного оборудования и общекорпоративные цели.

American Lithium (Канада)

Компания, хотя и сохранила урановый актив, после заявления о расторжении сделки до конца 2023 года публиковала новости только о литиевых проектах.

Terrafame (Финляндия)

Компания получает основной доход от производства никеля и цинка. Но поскольку руды месторождения Sotkamo содержат уран, Terrafame намерена извлекать его из хвостов основного производства. «Terrafame намерена вернуться к добыче урана летом 2024 года. Мы завершили наем персонала и начнем его обучение в IV квартале этого года», — говорится в отчете компании за III квартал 2023 года.

Поскольку уран — попутный продукт, на его производство компания деньги не привлекала. На восстановление производства (первая попытка извлечения урана была предпринята еще в 2011 году при участии Cameco), по предварительным данным, требуется € 20 млн. Проектная мощность установки — около 200 тонн урана в год. Главная производственная проблема — низкие содержания урана. По данным государственной Геологической службы Финляндии, в черных сланцах Sotkamo оно составляет лишь 0,001−0,004 %. Для сравнения, содержание урана в рудах Инкая (месторождение Казахстана) — 0,04 %, это на порядок больше.

Berkely Energia (Испания)

Компания пытается развивать урановый проект Salamanca в Испании, но пока не может получить необходимые разрешения. В декабре она получила уведомления об аннулировании ранее выданных разрешений на использование земель и лицензии на строительство. Компания планирует оспаривать эти решения.

Bannerman Energy (Австралия)

В 2023 году компания не привлекала деньги инвесторов. Единственная допэмиссия — 1,25 млн акций — была связана с урегулированием спора с Savanna Marble CC относительно лицензии на урановое месторождение Etango в Намибии. Лицензия досталась Bannerman Energy.

Deep Yellow (Австралия)

Компания в отчете за три квартала 2023 года сообщила, что ожидает дополнительных средств в объеме около $ 5 млн. Из них 2,215 млн должны прийти по заявке на НИОКР, остальное — погашение долга.

Energy Fuels (США)

Американская компания не привлекала денег посредством продажи акций инвесторам. Главным источником доходов для нее была продажа ГОКа Alta Mesa и 560 тыс. фунтов урана. На продаже урана Energy Fuel заработала почти $ 33,3 млн.

Peninsula Energy (Австралия)

Эта компания не привлекала денег с помощью размещения своих ценных бумаг. Однако в ноябре прошлого года она заявила, что получила от институциональных и искушенных инвесторов обязательства приобрести акции на общую сумму 50 млн австралийских долларов. Акции еще на 10 млн смогут приобрести правомочные акционеры на тех же условиях. Компания получила одобрение размещений в январе, на внеочередном собрании акционеров. Средства она намерена потратить на развитие своего флагманского проекта Lance в США.

У компании сложная задача — перевести производство с щелочного извлечения на кислотное. Кроме того, она планирует построить собственное предприятие по извлечению урана из растворов. В годовом отчете за 2023 год (завершился 30 июня) компания сообщила, что партнер, с которым Peninsula Energy заключила договор о переработке растворов и производстве желтого кека, расторг его. Теперь Peninsula Energy вынуждена строить собственные мощности ускоренными темпами. Первую прибыль от работы нового предприятия компания планирует получить в 2026 финансовом году.

Из 33 компаний с урановыми активами 26 привлекли деньги у инвесторов с помощью акций и конвертируемых облигаций.

Общая сумма «юниорных» инвестиций составила $ 906 млн (данные в канадских и австралийских долларах были переведены по курсу 1,32 и 1,5 соответственно). Учтена только валовая выручка (затраты на размещение — нет).

Привлеченные суммы гораздо выше предварительных данных за 2021 год, опубликованных в исследовании Uranium: Resources, Production and Demand 2022 (выпущено в начале 2023 года). По предварительным данным исследования, на разведку в «домашних» юрисдикциях потрачено около $ 280 млн, в зарубежных — $ 70 млн. Конечно, не все поднятые при размещениях ценных бумаг деньги юниоры потратят на разведочные работы, проектирование и строительство добывающих предприятий. Однако разница почти втрое все же дает основание говорить о значимом росте инвестиций в урановую геологоразведку и развитие проектов.

Если посмотреть на историю затрат на геологоразведку в уран, то видно, что максимальный объем инвестиций был вложен после энергетического кризиса 1973 года. Более того, во второй половине 1970‑х годов эти инвестиции были сопоставимы или даже превышали вложения во все другие металлы вместе взятые. Инвестиции в уран стали сокращаться в 1983 году, в 1992 году они упали до минимума, и такой ситуация оставалась до 2006 года. Но с тех пор поток денег в урановую геологоразведку лишь немного вырос, а во второй половине 2010‑х годов снова упал. Но если предположить, что нынешняя ситуация похожа на положение дел в 1973 году, то не исключено, что урановую геологоразведку снова начнутся вливания.

Шесть австралийских компаний привлекли $ 292,6 млн, 16 канадских компаний — $ 427,5 млн. Три американские компании — почти $ 186 млн.

Большой объем инвестиций в американские компании объясняется тем, что в США много законсервированных рудников. Поэтому их владельцы — не классические юниоры, а скорее мелкие производители, пытающиеся выйти из анабиоза. С учетом политического курса на отказ от российского урана, инвестиционная инъекция, сделанная американским компаниям, не удивляет.

Наибольшую долю на урановом юниорном рынке занимают канадские компании — как по числу, так и по объему привлеченных денег. Этот факт также не вызывает удивления, так как в Канаде развита уранодобывающая промышленность, страна геологически перспективна для открытия новых месторождений. Кроме того, в Канаде развита финансовая инфраструктура для юниорных (не только урановых) компаний.

Медианный размер привлечений — $ 12,15 млн.

Анализ новостей и отчетности компаний показал: небольшие урановые компании стали настолько интересны инвесторам, что в прошлом году первые нередко поднимали гораздо больше денег, чем сами планировали изначально. Если эти деньги дойдут «до земли», то 2023 год станет первым годом роста инвестиций в геологоразведку до стадии добычи после долгого периода инвестиционной «засухи».Большинство размещений, особенно успешных, пришлось на второе полугодие, особенно на последний квартал. Приток инвестиций прямо коррелирует с ростом цены на природный уран.

Комиссионные агентов составляли порядка 1−7 % от суммы привлечения. Участие в размещениях можно было бы назвать финансово выгодным для андеррайтеров, если бы не малое число компаний в урановом юниорном сегменте. Наибольший интерес проявили Canaccord Genuity, Red Cloud Securities, Eight Capital и Bell Potter Securities (последняя — в Австралии).

Тем не менее урановые компании нередко занимались привлечением инвесторов самостоятельно. Можно предположить, что это не только экономия на расходах, но и уверенность в том, что деньги все равно получится поднять.

Урановые компании, владеющие строящимися и/или законсервированными рудниками, готовятся к их запуску и перезапуску, но сталкиваются с проблемами, связанными с нехваткой квалифицированного персонала, поставками оборудования и прочим. В двух случаях проблемой стала недоступность перерабатывающих мощностей. По-видимому, в мире, несмотря на все сложности, в ближайшие три года появятся новые и/или восстановленные центры добычи. Насколько масштабными они будут — предмет отдельного исследования.

Еще до запуска и перезапуска компании стали объявлять о контрактации небольших объемов урана. Некоторые из них уран уже поставляют, но в небольших объемах и из запасов. Благодаря росту цен физический уран утроил свою инвестиционную ценность, сейчас это весьма качественный и ликвидный актив.

За последние четыре года юниорные компании стали не только выходить из урановой отрасли, но и приходить в нее, отказываясь от разведки традиционно привлекательных золотых и даже модных «энергометаллических» (никелевых, кобальтовых) проектов.

При наличии проектов в разных ­секторах преимущество отдается урановым. Правда, обычно это давно развиваемые проекты, ­имеющие более высокие шансы быть доведенными до рудника или продажи крупному ­покупателю.

Крупные компании пока не инвестируют в юниоров. В 2023 году об этом не было ни одного сообщения. Отраслевые (нефинансовые) инвестиции происходят только внутри юниорного сегмента. Это свидетельствует об отсутствии серьезного бизнес-­интереса к юниорам со стороны добывающих компаний.

Покупки активов также происходят внутри юниорного сектора. Это, вероятно, свидетельствует о том, что крупным добывающим ­компаниям пока достаточно собственного портфеля проектов (в том числе законсервированных или недостаточно развитых). В этом смысле интересны новости за последние несколько лет о продаже Rio Tinto своих разведочных урановых проектов. Это косвенное подтверждение того, что компания, ранее известная как крупнейший производитель урана, сегодня, несмотря на рост интереса к сегменту, последовательно исключает уран из своей стратегии.

В статье нет оценки влияния допэмиссий на капитализацию компаний — это, вкупе с динамикой цен на акции, требует отдельного исследования. В целом, пожалуй, события в урановом юниорном сегменте в 2023 году можно считать большим подъемом. И не исключено, что нынешний год не будет хуже.